従来のデジタルバンキングや決済技術は、これまでは成功してきましたが、おそらく今後は成功しないでしょう。これらの電子決済システムは、銀行預金、クレジットカード、またはストアドバリュー施設に依存していました。これらの決済仲介者は、電子決済のコストと複雑さを増大させ、非効率で高価なものとなっていました。中央銀行は現在、暗号通貨の有用性を利用して、現代的な金融政策を必要とする新しい貨幣の形を模索しています。これらの新しいアイデアは、最近執筆された論文である デビッド・リー・クオチュエン（David LEE Kuo Chuenと アーニー・GS・テオ, “ ザ・ニュー・マネー暗号通貨の有用性と新たな金融政策の必要性“.

成長する電子商取引分野をサポートし、デジタル・フットプリントを最大限に活用し、決済効率を高めるために、真のデジタル・キャッシュが求められています。デジタル・キャッシュは、物理的な現金のデジタル的な代替品としての役割を果たします。つまり、価値の保存、勘定科目、交換手段、利用者の匿名性や譲渡性などの基準を満たす必要がありますが、それ以上に、デジタル・キャッシュは少額の取引を効率的に処理できるものでなければなりません。技術的なレベルでは、デジタル・キャッシュは二重支出の問題、つまり二重に使われてしまうリスクに対処する必要があります。これらの基準を満たすのは難しく、妥協すると大抵はオーバーヘッドが大きくなり、デジタル決済方法が非効率で高価なものになってしまいます。また、多くのデジタル決済方法は、匿名性という基準を満たしておらず、ほとんどの形態のデジタル決済は追跡可能です。

2008年に発明されたビットコインは、潜在的な解決策、あるいは少なくとも方向性を示しているように思えます。ビットコインは真のピアツーピアであり、疑似匿名性を備えています。ビットコインは設計上、匿名性が高く、所有者が公開することを選択しない限り、所有者の身元は他のネットワーク利用者にはわかりません。しかし、AIアルゴリズムを用いた最新のトレースや、第三者とのリンクを介して、使用パターンなどから身元が判明することがあります。非中央集権化により、ビットコインは中央集権的な仲買人を信用する必要がなくなり、単一障害点がなくなります。そして、ビットコインに参加する経済主体の利益が一致するように、インセンティブ・メカニズムが組み込まれました。最も重要なことは、取引が正しく、有効であることを保証することです。また、ビットコインの誕生は、「暗号通貨」と呼ばれる新しいカテゴリーの決済トークンの先駆けとなりました。

金を担保とした通貨の価値は、金への信頼に根ざしていた。しかし、ビットコインはヘッジとみなされ、その価値はフィアットシステムの安定と信頼との間にネガティブなコヒーレンスを持っています。信頼の危機の際には、政府への信頼がビットコインの使用に移行することがありますが、これは本質的にはコミュニティや暗号への信頼です。グローバルなシステムへの信頼が失われることはまずありませんが、ある国の通貨システムへの信頼が失われることは頻繁に起こり、国際送金や金融の安定を阻害します。いくつかの国では、これらの暗号通貨の一部を法定通貨または法定決済システムの一部として宣言しています。暗号通貨が通貨システムのごく一部を占めていることから、近いうちにフィアットシステムを不安定にする可能性は低いと考えられます。

フィアット通貨システム、特に米ドル基軸システムに対するより直接的な挑戦は、非フィアットの安定コインです。テクノロジー大手などの非政府組織が発行するステーブルコインは、規制がテクノロジーの発展に追いついていない場合、米ドルベースの通貨システムを不安定にする可能性が高いと考えられます。さらに、資源が限られている国は、これらの民間団体が提供する技術（Libraプロジェクトなど）を利用して、自国通貨のデジタル版を作成する可能性があります。広く普及すれば、大規模な貿易・資本勘定を持つ国やグループが、短期間で米ドル基軸通貨体制に圧力をかけることになるかもしれません。

フィアットに支えられた企業が発行する安定したコインは、膨大なユーザーベースを持っていても規制が厳しい可能性が高いため、あまり脅威にはならないかもしれません。しかし、これらのテクノロジー企業のユースケースが、特にスマートコントラクトや分散型アプリケーション（Dapps）で拡大するにつれて、この状況は変わるかもしれません。ソーシャルプラットフォーム、通信ネットワーク、オンライン放送、モビリティ、プロップテック、遠隔医療、大量の取引量を誇るEコマースなどのメガアプリがテクノロジー企業から登場すると、企業ベースの安定したコインは、現時点では想像できないほど重要な役割を果たし、現在の金融システムから排除されている世界人口の半分以上にとって非常に魅力的な存在になるかもしれません。評判と財務力を持つ不換紙幣ベースの企業安定コインは、企業の信頼のみに基づいたコインへと変化します。国境を越えたコミュニティベースの通貨・決済システムが進化し、政府が主導するブロックチェーンやDLTの決済システムに重大な挑戦をするかもしれません。

作成者
デビッド・クォ・チュエン・リー（David Kuo Chuen Lee- シンガポール社会科学大学（SUSS）。
アーニー・G・S・テオ（Ernie G. S. Teo- NUSビジネススクール、Dedoco社の共同設立者